Исследование, проведенное учеными из бизнес-школы Айви, Оксфордского университета и Клермонтского университета, впервые показало, что тестостерон напрямую влияет на финансовые решения, которые приводят к росту цен и дестабилизации рынков.«В этой статье мы показываем, что экзогенное повышение уровня тестостерона у мужчин увеличивает цены заявок и пузыри цен на активы, а также замедляет внедрение фундаментальной ценности», — говорит Амос Надлер из бизнес-школы Айви, доцент кафедры финансов. «Мы также показываем, как изменение давления покупателей и продавцов приводит к возникновению пузырей и последующим обрушениям.
Эти результаты демонстрируют влияние определенного гормона, тестостерона, на трейдеров-мужчин на экспериментальных рынках».Экспериментальные фондовые рынкиВ исследовании использовались экспериментальные фондовые рынки, в которых приняли участие около 140 участников-мужчин (называемых трейдерами). Когортам трейдеров давали гель тестостерона или плацебо перед торговыми сессиями.
В общей сложности эксперимент состоял из 17 сессий, которые позволяли трейдерам покупать, продавать, делать ставки и предлагать деньги за акции, аналогично упрощенной профессиональной торговой платформе. Каждая сессия состояла из трех раундов по 12 торговых периодов, в которых трейдеры соревновались друг с другом за деньги.Результаты показали причинное влияние тестостерона на неправильную оценку финансовых активов. Давая тестостерон трейдерам до того, как они начнут торговать финансовыми активами за реальные деньги, тестостерон напрямую увеличивает размер и устойчивость пузырей на фондовом рынке.
Тестостерон стимулировал эти изменения в динамике рынка, увеличивая цены на торгах, продажные цены и объем, и изменил восприятие трейдерами текущей стоимости акций, даже если во время торгов были известны истинные значения.Влияние гормонов на финансовые рынки
Надлер считает, что исследование предполагает необходимость учитывать гормональное влияние на принятие решений в профессиональной среде, поскольку биологические факторы могут усугубить риск капитала для фирм и рыночный риск для всех участников.«Поэтому фирмы могут извлечь выгоду из лучшего понимания того, когда и как гормоны проявляют свое влияние — например, посредством исключительно положительных циклов обратной связи, которые не поддерживаются фундаментальными или техническими показателями», — говорит Надлер.
Самая прямая рекомендация — внедрить периоды «охлаждения», чтобы прервать исключительно положительные циклы обратной связи и вернуть внимание к фундаментальным оценкам активов, чтобы уменьшить возможность принятия необъективных решений.