Если вы думаете, что ирландцы рыжеволосые, вы не увидите следующего финансового кризиса

Никола Дженнаиоли (Университет Боккони) и соавторы Андрей Шлейфер (Гарвардский университет) и Роберт Вишни (Чикагский университет) в книге «Пренебрежение риском: психология финансовых кризисов» (в журнале «American Economic Review: Papers»). Proceedings) прослеживают этот феномен к психологии убеждений инвесторов и, в частности, к механизму репрезентативности, впервые выделенному психологами Канеманом и Тверски.

«Мы моделируем репрезентативность как побуждение людей переоценивать вероятность результатов, которые лишь относительно более вероятны», — объясняет профессор Геннаиоли. «Например, почему мы думаем, что многие ирландцы рыжеволосые? Причина в том, что рыжие волосы более распространены среди ирландцев, чем среди других людей. В то время как только одна сотая населения мира является рыжеволосой, одна десятая часть населения Население Ирландии такое. В абсолютном выражении рыжие волосы тоже редкость среди ирландцев, но мы совершаем ошибку, потому что смешиваем относительную и абсолютную численность ".

В этой статье, которая является только началом большого проекта по изучению роли психологии инвестора, авторы показывают, что эта интуиция естественным образом порождает финансовые циклы "подъем-спад". После серии хороших финансовых новостей вероятность других хороших новостей переоценивается, даже если это относительно более вероятно в свете недавно наблюдаемых данных. Инвесторы настроены слишком оптимистично, и долг растет. Несколько смешанных плохих новостей не меняют настроения инвесторов, потому что хорошие результаты все еще относительно более вероятны.

Долг продолжает расти, несмотря на ранние предупреждения. Но когда приходит череда плохих новостей, плохой исход становится настолько вероятным, что репрезентативный сценарий меняется от бума к спаду, что приводит к чрезмерной реакции инвесторов. Наблюдается кризис ликвидности и паника, которые усиливаются тем фактом, что предыдущий рост долга был чрезмерным. «Эпизоды плохих новостей, — пишут авторы, — опасны, потому что они очень быстро меняют представление, а не из-за объективных (и маловероятных) последствий, которые они вызывают».Таким образом, финансовые кризисы могут носить систематический характер и, тем не менее, застать рынки врасплох, поскольку инвесторы слишком остро реагируют на недавние хорошие новости и, следовательно, не замечают сходства между различными предкризисными пузырями.

Объяснение циклов подъемов и спадов исключительно волатильностью ожиданий имеет важные последствия для политики. «Финансовые инновации, — говорит Дженнаиоли, — в принципе желательны, но они могут привести к плохим результатам, если психологические факторы заставят инвесторов пренебрегать рисками, связанными с новыми ценными бумагами. Более того, финансовые органы, безусловно, должны способствовать политике финансовой грамотности, но они также должны обратите внимание на все более доступные данные о систематических ошибках, содержащихся в убеждениях инвесторов. Эти данные могут помочь денежно-кредитной политике в стабилизации рынков против капризов настроений инвесторов ".


15 комментариев к “Если вы думаете, что ирландцы рыжеволосые, вы не увидите следующего финансового кризиса”

  1. Игорь Артемиевич

    3 года назад тоже самое слышали. А репорт по Боингу прежний — РФия виновата. Спорим на 1 млн долл что через неделю РФия будет по прежнему виновата в трагедии Боинга МН17?

  2. ну а у кого ещё попросить помощи? рашка добрая, всем раздаёт железяки и бабло, ну, а то, что старикам жрать нечего в домах престарелых, тык ить, бог терпел и вам велел.)

  3. Камбарова Ярослава Тихоновна

    Кстати про одежду — все украинское очень дорогое, поэтому я покупаю итальянское

  4. Ивакин Кирилл

    Порошенко, Рада и Кабмин НЕЛЕГИТИМНЫ, т.к. выборы были проведены НЕ на ВСЕЙ территории Украины (Крым и Донбасс)

  5. а как же якутские танкисты и псковские десантники? и кого на кладбище в ростове без имен хоронят?

  6. Челябинский ТРК Космос поместил в Бессмертный полк фото Гитлера в молодости, которое им прислал какой-то дурилка.

  7. Вельяминова Евгения

    она и не страдает, это исключительно праздное любопытство. сидят всякие убогие за стаканом бояры и строят наполеоновские планы

  8. Актжанов Ефрем

    Похоже, в Беларуси намечается свой легитимный. Следующий этап — вертолет и пусть в Ростов.)))

Оставьте комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *