В режиме кругового обхода U.S. инвесторы переводят средства в офшорные налоговые убежища, а затем инвестируют в U.S. рынки акций и долговых обязательств с этими "иностранными" фондами. По сути, U.S. инвесторы маскируются под иностранных инвесторов, которые не облагаются одинаковыми ставками налога на прирост капитала и процентный доход. Говорят, что деньги были отправлены "туда и обратно", поскольку они происходят из США.S., и возвращается в U.S. рынки.
Согласно исследованию, опубликованному в Journal of Finance, каждый 1-процентный рост в топ-U.S. ставка налога приводит к увеличению на 2.1 процент к 2.8 процентов иностранных портфельных инвестиций (ИПИ) из налоговых убежищ.
По состоянию на 2008 год примерно от 34 до 109 миллиардов долларов ИПИ из этих убежищ, по-видимому, было инвестировано в США.S. через обратную связь, что привело к потере налоговых поступлений от 8 до 27 миллиардов долларов.
«Чем выше ставка налога, тем больше ценных бумаг покупается в юрисдикциях с налоговыми убежищами», — говорит Мишель Хэнлон, профессор бухгалтерского учета в Массачусетском технологическом институте. "Это, кажется, указывает на то, что U.S. люди притворяются иностранцами, которые затем инвестируют в U.S. рынки."
Статья «Долгий путь домой: U».S.
Уклонение от уплаты налогов и офшорные инвестиции в США.S. Фондовые и долговые рынки ", в соавторстве с Хэнлоном, Эдвардом Л. Мейдью из Университета Северной Каролины и Джейкоб Р. Торнок из Вашингтонского университета.
Хэнлон и ее соавторы представили свои выводы сотрудникам U.S.
Постоянный подкомитет Сената по расследованиям, среди других групп, заинтересованных в результатах.
Тонкая стратегия выявления уклоняющихся
Безусловно, не все инвестиции из налоговых убежищ сомнительны, поэтому в исследовании использовалась многосторонняя стратегия. Во-первых, он изучил изменения в уровне инвестиций из налоговых убежищ после изменений в U.S. налоговые ставки. Во-вторых, в исследовании оценивались эти изменения в инвестициях с учетом того,.S. имеет двустороннее соглашение об обмене налоговой информацией (TIEA) с оффшорным суверенитетом, о котором идет речь.
TIEA потенциально позволяют U.S. чтобы узнать больше об инвестициях, сделанных из этих мест.
Разумеется, исследователи обнаружили снижение до 32 процентов как долевых, так и долговых инвестиций, когда U.S. создает TIEA с другими суверенными сторонами.
"Обратный эффект, который мы видим, заключается в том, что когда U.S. заключает соглашение об обмене, мы видим меньше инвестиций из налоговых гаваней ", — добавляет Хэнлон, который является Говардом В. Джонсон, профессор бухгалтерского учета в Школе менеджмента Слоуна Массачусетского технологического института.
Чтобы внести ясность, Хэнлон говорит: «Уклонение от уплаты налогов очень сложно выявить, потому что, очевидно, люди пытаются это скрыть.Однако она добавляет: «Как только мы начали просматривать данные, мы поняли, что можем попытаться решить эту проблему.
Нам пришлось провести много тестов, чтобы попытаться выделить эффект, который мы ищем, [и] мы думаем, что это большой шаг — попытаться оценить это явление с помощью некоторых цифр."
Выводы сделаны на основе данных, собранных как U.S.
Федеральная резервная система и США.S. Казначейство, которое позволило исследователям собрать воедино ежемесячные потоки иностранных инвестиций в США.S. фондовые и долговые рынки.
Изменения в политике: что можно сделать?
Хэнлон предполагает, что более широкое международное сотрудничество, по крайней мере, сделает уклонение от уплаты налогов более сложным и рискованным.
Дополнительные TIEA, например, вынудят некоторых инвесторов пойти на большее, чтобы участвовать в обратных действиях.
«Люди всегда пытаются уклоняться от уплаты налогов, но [больше TIEA] усложнят задачу», — предполагает Хэнлон. "И чем дороже и рискованнее это становится, тем затраты перевешивают выгоды, по крайней мере, с точки зрения маржи, и тем меньше вероятность того, что люди это сделают."
На академическом фронте Хэнлон признает, что результаты исследования представляют собой широкий диапазон общих затрат на уклонение от уплаты налогов, но надеется, что статья послужит стимулом для других ученых, которые могут захотеть углубиться в ту же тему.
«Мы сочли достаточно важным, чтобы кто-то попытался провести подобное исследование, чтобы заставить людей задуматься о других источниках данных и других способах изучения [уклонения от уплаты налогов]», — говорит Хэнлон. "Мы надеялись, что это приведет к дополнительным исследованиям и что люди будут больше рисковать, глядя на такие вещи."